「国家队」一季度调仓全记录：核心宽基ETF赎回潮深度解码
作为长期观察ETF市场的研究者，我习惯将每年一季度的基金季报视为解读市场资金流向的关键窗口。2026年一季度，这份窗口再次向市场展示了「国家队」操作的精密轨迹。
持仓数据揭示的赎回节奏
截至去年年末，中央汇金投资与中央汇金资管合计持有ETF市值超过1.5万亿元，这一数字本身就构成了市场稳定的基石。但一季度报数据显示，部分核心宽基出现了显著赎回。
以沪深300ETF华泰柏瑞为例，2025年报显示两大机构分别持有378.58亿份、356.54亿份，占比42.62%和40.14%。到了一季度末，单一投资者占比超20%的情况已不复存在。易方达旗下沪深300ETF同样如此，季度内赎回份额达359.12亿份，远超17.66亿份的申购量。
监管协同下的精准操作
回顾今年初的市场环境，1月14日三交易所同步上调融资保证金比例至100%，1月15日证监会召开年度工作会议强调「稳字当头」。这波监管协同的时间节点，与「国家队」的减持操作形成了清晰的呼应关系。
上证50ETF华夏、创业板ETF易方达、中证1000ETF南方等核心产品同样经历了份额压缩。这种「节奏管理」式的操作，意在为市场行情延续创造更稳健的运行环境。
资金轮动的价值观察
减持并不意味着离场。截至一季度末，国家队仍持有大量「子弹」，具体持仓份额待中报揭晓。同时，部分机构正在悄然增持。中证1000ETF富国的案例显示，有机构在3月26日至31日期间再次申购5028.52万份，显示出对中小盘指数的配置意愿。
市场行情走势证明，这类操作有效降低了A股波动率。从成交数据看，周内日均成交额升至2.36万亿元，科技成长板块领涨，市场情绪正在从「抢主题、拔估值」向更强调产业趋势与盈利确定性的方向转变。
配置逻辑的方法提炼
对当下市场结构的判断，基金经理蓝小康的观点值得关注：除资源品、大金融、一带一路等传统配置方向外，反内卷概念与消费恢复正成为新的关注点。这与金鹰基金宏观策略研究员金达莱的判断一致——A股已重返上升通道，地缘事件对市场的最坏冲击阶段大体已近尾声。
对于关注ETF配置的投资者而言，国家队的调仓路径提供了重要的配置参考。核心宽基的份额变化反映了大资金的风险偏好转移方向，而这种转移往往先于市场趋势的形成。
